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“最惨新股”麒盛科技:卖最贵的床,吃最狠的跌停

阿尔法工作室4天前,我想分享

作者:林陈晓

简介:过度依赖单一市场和大客户是一项艰苦的工作。

A股一直是通过赢得新彩票赚取小额利润的稳定机会。 无论股票的质量如何,上市的头几天总是会有一个连续的交易限制,直到遇到奇胜科技

奇盛科技(SH:)以首日套期交易限额上市,但两个交易日都以一个字的限额结束。尽管有所反弹,但仍被视为“最糟糕的新问题”

那么,奇胜的技术到底是如何炼成的呢?

01 80%以上的收入来自美国

奇盛科技是一家从事智能电动床及其配套产品研发、设计、生产和销售的公司。虽然公司有很强的产品研发能力和生产能力,但在销售过程中很难让人满意。这也许是ODM企业面临的常见错误

其产品主要销往美国,约占2016 -2019年前三个季度总收入的85%

同时,公司的主要客户非常集中。2019年前三个季度,前两大客户舒达西蒙斯和泰佩尔西里安的总收入占了近70%

由于众所周知的原因,奇胜的技术出口税从10%提高到了25%。虽然这不是唯一的责任,但它仍然影响销售和利润。

02中国最好的商店只有33,000的水平效应

海外企业遭受税收。看奇盛科技的国内业务,很暗淡

国内收入仅占5%左右,商店扩张缓慢。截至2019年3月底,嘉兴和杭州只有13家店铺

从招股说明书中,我们找到了奇盛科技经营的最好的国内商店。2016年至2018年的总销售额为362.33万元,年均销售额为112.74万元。 乍一看,100多万元的销售额也不错。 但是如果我告诉你这是一家413平方米的商店的收入呢?是不是很神奇

数据源:公司宣布通过点击大图

中国零售业,优秀的公司可以达到50,000-60,000/的水平效果,而同一行业的大部分定制家具公司也有20,000/-30,000/的水平效果,而奇盛科技的最佳店铺的水平效果不到30,000/,比天高,比海宽。

Q1 2019,奇盛科技的“王牌店”营业额只有英镑,这可以从其疲软的国内销售中看出。

不在家,外国生意还好吗?

03业绩不确定

奇盛科技2016-2018年收入分别为12.65亿元、13.88亿元和23.91亿元。尽管2017年同比增长了约10%,但2018年同比增长了73%,这似乎非常严重

奇胜科技在2018年的业绩飙升,原因是它成功地从第二大客户泰佩尔西里安那里赢得了巨额订单,泰佩尔西里安在奇胜科技的采购量继续从19%上升到88%,甚至Q1在2019年的所有采购都来自奇胜科技。

数据源:公司宣布通过点击大图

我们预计奇盛科技将继续受益于2019年主要客户带来的销售增长,但这种增长不会持续太久。

这一断言的原因是舒达西蒙斯和泰珀林已经在美国占有很大的份额(占美国床垫市场的73%),这一份额如此之大以至于没有太大的增长空 想想看,床垫是饱和的,卖床垫的床是不饱和的吗?

奇盛科技的增长潜力实际上是建立在消费者接受“用普通床代替智能床”的基础上的,这是不确定的。

0488万元高空床?

奇盛科技以其“高价床”而闻名 在天猫平台上,奇盛科技子品牌索菲里尔(Sophie Lille)的电动床价格低至1万多元,高至8万多元。

但令人困惑的是,奇盛科技在招股说明书中公布的价格却是另一番景象。智能电动床的平均价格只有2000元,远低于目前电子商务平台公布的价格。我不知道奇胜科技在玩什么把戏。

也许是因为缺乏确定性,投资者不了解网上销售价格和招股说明书中宣布的价格,投资者用脚投票后逃离了

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作者:林陈晓

领导:过度依赖单一市场和大客户是一大伤害

A股一直是通过赢得新彩票赚取小额利润的稳定机会。 无论股票的质量如何,上市的头几天总是会有一个连续的交易限制,直到遇到奇胜科技

SH:的首日封面上市,但在接下来的两个交易日里以一个字的限制收盘。尽管接下来的两个交易日出现反弹,但这仍被视为“最糟糕的新股”

那么,奇胜的技术到底是如何炼成的呢?

01 80%以上的收入来自美国

奇盛科技是一家从事智能电动床及其配套产品研发、设计、生产和销售的公司。虽然公司有很强的产品研发能力和生产能力,但在销售过程中很难让人满意。这也许是ODM企业面临的常见错误

其产品主要销往美国,约占2016 -2019年前三个季度总收入的85%

同时,公司的主要客户非常集中。2019年前三个季度,前两大客户舒达西蒙斯和泰佩尔西里安的总收入占了近70%

由于众所周知的原因,奇胜的技术出口税从10%提高到了25%。虽然这不是唯一的责任,但它仍然影响销售和利润。

02中国最好的商店只有33,000的水平效应

海外企业遭受税收。看奇盛科技的国内业务,很暗淡

国内收入仅占5%左右,商店扩张缓慢。截至2019年3月底,嘉兴和杭州只有13家店铺

我们从招股书中,找到了麒盛科技营运得最好的国内门店,2016年-2018年的合计销售额为365.23万元,平均每年销售121.74万元。 超过百万的销售额,乍一看也不错。 但如果告诉你这是一个413平方米的大门店所创造的收入呢? 是不是很惊讶。

数据来源:公司公告,点击看大图

中国的零售业,优秀的公司可以做到5-6万/的坪效,放眼同行的定制家具公司,坪效大部分也在2万/-3万/,而麒盛科技运营最好的门店,坪效居然不足0.3万/,差距比天高比海宽。

2019年Q1,这家麒盛科技的“王牌门店”营业额仅7.54万,国内销售无力可见一斑。

国内不行,国外业务行吗?

03 业绩不确定性强

麒盛科技2016年至2018年营收分别为12.65亿元、13.88亿元和23.91亿元,虽然2017年同比增长约10%,但2018年大升73%,似乎十分厉害。

2018年麒盛科技业绩大涨,源于成功拿下第二大客户泰普尔丝涟的巨额订单,后者在麒盛科技采购额不断攀升,从19%一路提升至88%, 甚至2019年Q1全部采购均来自麒盛科技。

数据来源:公司公告,点击看大图

我们预计麒盛科技在2019年,仍将受益大客户带来的销售增长,但这种增长并不会持续太久。

这个论断的原因是舒达席梦思和泰普尔丝涟在美国的份额已经非常大 (合计占美国床垫市场73%) ,大到没有多少增长空间。想想看,床垫都饱和了,跟床垫搭配销售的床能不饱和吗?

麒盛科技的增长潜力,其实是看消费者对于“普通床更换智能床”这件事儿的接受程度,这一点存在不确定性。

04 8万元的天价床?

麒盛科技最为人所知的,其实就“高价床”三个字。 在天猫平台上,麒盛科技子品牌索菲莉尔电动床的售价低则1万多元,高则超过8万元。

但令人费解的是,招股书中麒盛科技公布的售价却是另外一番景象,其智能电动床平均售价不过两千余元,与目前电商平台公布的价格相去甚远,不知道麒盛科技玩的是什么把戏 。

也许正是因为确定性不足,看不懂网售价格与招股书公布的价格,投资者才用脚投票,纷纷逃离了吧。